美国AI基础设施的建设正在冲击美国的物理基础设施，而这套基础设施无论芯片有多先进，都还没有准备好应对这种规模的发展。此外，华盛顿已经做出了一项决定，关于谁将为AI及相关技术的发展买单——因此这种"清算"已经迫使那些希望开发超大规模数据中心的公司认识到他们在满足国家基础设施需求中的角色。结果是，地区电力市场的结构、下一代核电厂的融资以及能源采购的许多其他方面都发生了改变，能源成本成为全球最大科技公司的主要支出。

冲突点是美国最大的地区电网运营商——PJM互联公司的服务区域从芝加哥延伸到华盛顿特区。在过去三年中，数据中心开发的蓬勃发展和激增的用电需求综合影响导致整个PJM覆盖区域内住宅能源成本增加了惊人的38%，仅从2020年到2025年就增加了13%。

所有这些都对白宫和州政府施加了巨大压力，促使PJM在1月份进行了紧急电力拍卖，以强制大科技公司为满足未来电力需求所需的新产能供应提供资金。这种压力最终在3月4日结出果实，七家领先的超大规模和人工智能公司(亚马逊(AMZN)、谷歌(GOOGL)、Meta(META)、微软(MSFT)、OpenAI、甲骨文(ORCL)和xAI)签署了《自愿纳税人保护承诺》。

虽然《自愿纳税人承诺》在法律上不具有约束力，但它确实根据美国法律创造了具有法律约束力的财务结构，所有《自愿纳税人承诺》的签署方都同意协商针对数据中心负荷的新的费率结构，其中数据中心运营商将支付与电网升级和新发电供应相关的所有成本，而不是将这些成本转嫁给住宅消费者或非科技企业。

《自愿纳税人承诺》最重要的部分是，数据中心将支付根据与PJM的合同协议同意购买的产能费用，无论数据中心运营商是否使用PJM必须按合同预留的电力。PJM预计到2027-2028年将出现5.2%的产能短缺，这意味着将需要约150亿美元的新电厂投资。紧急电力拍卖必须在2026年9月前完成，目的是让每个数据中心运营商签署长期电力采购合同，这将有效地结束对AI基础设施的隐性公共补贴。

PJM的电力拍卖实际上改变了电力从业务级细节转变为可能延迟项目开发的资产负债表项目。"举个例子，"韦德布什分析师在一份市场报告中写道，"曾经用于建造数据中心的融资方法现在需要考虑与改造电网相关的额外成本，比如输电线路、变电站的重新铺装以及为数据中心项目安装新连接的成本，而这些成本历来都包含在公用事业公司的费率基数中。"这意味着由于15年期合同，数据中心的电力成本可能会增加30%至50%，这最终将以更高的云计算和AI服务价格的形式转嫁下去。

时间紧迫。在GTC 2026大会上，英伟达(NVDA)首席执行官黄仁勋表示，关于硅的限制因素是向芯片、基础设施、模型或应用供电的能力；他声称这三者都资源紧张——土地、电力和壳容量也是如此。因此，美国能源部的SPARK项目(旨在通过现有输电线路的导线更换和先进技术的添加，将传输容量至少扩大50%)要到2026年8月才能完全解决，届时能源部的资金将从2026年末和2027年初开始为该计划提供最终资金。通常需要3到5年来建造核心输电项目；此外，如果没有开发新的可靠电源，美国能源部已指出到2030年停电事件的发生率可能会增加100倍。

面对电网效率低下、等待强制拍卖的高成本以及时间有限的局面来确保新的能源供应，超大规模云计算提供商的反应完全符合黄仁勋的预测，他们迅速采取行动，并将能源供应纳入自己的资产负债表。这种战略转变是我们今天看到的核能复兴的最强催化剂。

与其通过拍卖竞标小型模块反应堆(SMR)并寄希望于最好的结果，AI领域的主要参与者现在直接向反应堆开发商支票，帮助将SMR从一个尚未受到监管的想法转变为完全资金充足的商业管道。

这方面的一些例子包括：Meta与TerraPower达成协议，提供资金支持开发两个新的Natrium机组，其能力最高可达690兆瓦的稳定电力，最早可在2032年交付。

此外，Meta与Oklo的合作伙伴关系帮助推进了俄亥俄州派克县全新核能的开发。这个先进核能技术园区——可能最早在2030年启用——将为PJM市场直接增加高达1.2吉瓦的清洁基荷电力，并支持该公司在该地区的运营。

亚马逊和X-energy计划到2039年在美国部署超过5吉瓦的电力，这是迄今为止最大的SMR商业部署目标。

此外，在追求用核能实现能源供应多样化的过程中，微软已经通过在现有的联合循环燃气涡轮发电和可再生能源协议之上再加上核协议来扩大其在核能领域的努力。这四家公司总共已确保或将确保超过10吉瓦的核产能，以到2035年支持可再生能源，更多新机会仍在宣布中。

虽然与能源替代品相关的兆瓦数很重要，但其影响远不止于此。"将一个一流的公司资产负债表引入一个历来通过受监管、由费率支付者支持的收入流融资的行业，对该行业的整体信用档案有重大意义，"BMI资深分析师Shioly Dong表示。

商业贷款人和机构投资者需要这种信用档案来提供建设所需的融资。"模块化设计概念规模较小，建设时间框架较短；因此，它们的前期资本风险水平显著降低，"Gabelli公用事业基金(GABUX)的投资组合经理Tim Winter表示。此外，汇丰分析师表示，科技部门接受成本超支或进度延迟的意愿将是决定这些协议在多大程度上实际促进先进反应堆部署、以及燃料供应链和先进反应堆技术园区扩展的关键因素，因为随着这些项目开始吸引直接投资，而这在传统核融资的角度被认为是无法实现的。

虽然核发电和太阳能发电由于核电厂的输出容量无法快速升降而无法满足人工智能(AI)工作负载所需的持续服务要求，但长期储能系统已成为AI数据中心能源供应的必要组成部分。具体来说，液流电池系统可能会与可再生能源发电和核电厂一起使用，因为它们具有有利的安全特性。